The substantive assessment of the merger has presented a number of challenging issues: (a) Glencore's trading and production business cove
rs all steps in the commodities value chain i.e. mining, off-take agreements, freight, refining and smelting, metal warehousing, financing services and its hedging and trading activi
ties on commodities exchanges such as the London Metal Exchange ("LME"); (b) the merger brings tog
ether an integrated trader/producer (Glencore) ...[+++] with a producer active at the mining and refining level (Xstrata) and has thus vertical and horizontal effects in many different product markets; (c) the existing minority shareholding relationship between the parties.Aus der eingehenden Prüfung des Zusammenschlusses gingen mehrere komplexe Sachverhalte hervor: a) Das Handels- und Produktionsgeschäft von Glencore erstreck
t sich auf alle Phasen der Rohstoffwertkette, d. h. Förderung, Abnahmepreisvereinbarungen, Beförderung, Raffination und Schmelzung, Metalllagerung, Finanzdienstleistungen sowie Hedging- und Handelsgeschäfte an Rohstoffbörsen wie der Londoner Metallbörse (LME). b) Es schließen sich ein integrierter Anbieter/Hersteller (Glencore) und ein auf Bergbau- und Raffinationsebene angesiedelter Hersteller (Xstrata) zusammen, was sich sowohl vertikal als auch horizontal auf verschiedene Produktmä
...[+++]rkte auswirken wird. c) Zwischen den beteiligten Unternehmen besteht eine Beziehung in Form einer Minderheitsbeteiligung.