I
t must be noticed here that the predominantly American character of the agencies and of their supervisors (SEC, US Congress) creates a vast de facto imbalance towards the American side, an imbalance created not by design but capable, nevertheless, of upsetting the smooth operation of the markets (b) Because, despite t
heir, on the whole, quite respectable professional performance rating agencies have suffered some spectacular reverses (recently with the totally unpredicted bankruptcies of Enron and Worldcom as well as with the Asian ratings crisis of 1997
...[+++]) (c) Because – by virtue of high grade ratings having become a legal prerequisite for the eligibility of bonds for the portfolios of institutional and especially fiduciary investors (e.g. pension funds)– the agencies have become an essential part of the regulatory mechanism of financial markets, (even though they themselves did not deliberately seek this role) (d) Because, in the course of their normal professional activity, a number of potential conflicts of interest have emerged, namely: privileged access to inside information; earning the bulk of their income from fees paid by those assessed by them; and developing ancillary consultancy business related to the rating of specific clients.Hier ist festzuhalten, dass der vorherrschend amerikanische Charakter dieser Agenturen und ihrer Aufsichtsorgane (SEC, US-Kongress) faktisch ein starkes Übergewicht der amerikanischen Seite verursacht hat, das nicht absichtlich geschaffen wurde, aber dennoch dazu angetan ist, das reibungslose Funktionieren der Märkte zu behindern (b) Trotz ihrer, insgesamt gesehen, recht ordentlichen beruflichen Leistungen haben die Rating-Agenturen einige spektakuläre Rückschläge erlebt (erst kürzlich die völlig unvorhergesehenen Konkurse von
Enron und Worldcom sowie die Asien-Schuldenkrise von 1997) (c) Aufgrund der Tatsache, dass hohe Ratings gesetzli
...[+++]ch vorgeschrieben sind, um Obligationen in die Portofolios von institutionellen und insbesondere treuhänderischen Anlegern (z.B. Pensionsfonds) zu übernehmen, sind die Rating-Agenturen zu einem wesentlichen Bestandteil des Regulierungsmechanismus der Kapitalmärkte geworden (obgleich sie selbst diese Rolle nicht bewusst angestrebt haben) (d) Im Laufe ihrer normalen beruflichen Tätigkeit haben sich mehrere potenzielle Interessenkonflikte herausgebildet, wie z.B.: sie haben privilegierten Zugang zu Insider-Informationen; der Großteil ihrer Einkünfte stammt aus den Honoraren ihrer von ihnen bewerteten Kunden; sie üben zusätzliche Beratungstätigkeiten für das Rating von speziellen Kunden aus.
